เนื้อหา
อัตราผลตอบแทนภายใน (IRR) เป็นเครื่องมือที่มีประโยชน์ในคลังแสงของนักวิเคราะห์ทางการเงิน อย่างไรก็ตามไม่ควรใช้แยกเป็นปัจจัยในการตัดสินใจเนื่องจากมีข้อเสียหลายประการ
คำนิยาม
อัตราผลตอบแทนภายในเป็นเพียงร้อยละของผลตอบแทนที่นักลงทุนคาดหวังว่าจะได้รับเมื่อลงทุนในโครงการที่เฉพาะเจาะจง ตัวอย่างเช่นหากนักลงทุนคาดว่าจะซื้อหุ้นวันนี้ในราคา $ 10 และขายในราคา $ 11 ในหกเดือน IRR คือ 10% ในช่วงครึ่งปี แสดงเป็นรายปี IRR คือ 20% ในโครงการที่ซับซ้อนการคำนวณมีความซับซ้อนมากขึ้นซึ่งต้องใช้คณิตศาสตร์ขั้นสูง ตัวอย่างเช่นโครงการก่อสร้างอาจเกี่ยวข้องกับการเบิกจ่ายครั้งแรกที่ 5 ล้าน R $ สำหรับการซื้อที่ดินและวัสดุก่อสร้างโดยมีค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมในระหว่างการดำเนินการการจ่ายเงินของคนงานและการซื้อวัสดุเพิ่มเติม บางบ้านสามารถขายได้หลังจาก 6 เดือนจากจุดเริ่มต้นของโครงการด้วยการสร้างชุดให้ลูกค้าเยี่ยมชมด้วยยอดขายเพิ่มเติมในอัตรา 1 ต่อเดือนในปีต่อไป กระแสเงินสดที่หลากหลายเหล่านี้ทำให้การคำนวณ IRR ทำได้ยากด้วยมือ
ผลลัพธ์หลายรายการ
แปลกอย่างที่เห็นอาจเป็นไปได้ที่จะหาค่าสองค่าที่แตกต่างกันสำหรับ IRR ของโครงการเดียวกัน หากการลงทุนก่อให้เกิดกระแสเงินสดหลายแห่ง (อินพุทและเอาท์พุท) การคำนวณ IRR อาจส่งผลให้มีค่าสองค่าขึ้นไป นี่คือความผิดปกติทางคณิตศาสตร์ที่แม้ว่าจะไม่เกิดขึ้นบ่อยครั้งสามารถสร้างความสับสนให้กับปัญหาได้อย่างมาก หากนักวิเคราะห์ได้รับผลลัพธ์สองรายการและหนึ่งในนั้นดูเหมือนไม่สมเหตุสมผลเขาสามารถเลือกสิ่งที่คล้ายกับโครงการที่คล้ายกันก่อนหน้านี้มากที่สุด หากผลลัพธ์ทั้งสองใกล้เคียงกันและเป็นไปได้ทั้งสองค่า IRR ควรถูกยกเลิกเป็นเครื่องมือในการตัดสินใจ
อันตราย
ในขณะที่ IRR บอกนักวิเคราะห์ว่าเปอร์เซ็นต์ผลตอบแทนของโครงการคืออะไร แต่ก็ไม่ได้แจ้งความเสี่ยงของนักลงทุนที่จะได้รับผลตอบแทนดังกล่าว สองโครงการสามารถมีกระแสเงินสดที่คาดหวังเหมือนกันโดยมีกำหนดส่งที่เหมือนกัน อย่างไรก็ตามความสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นหากมีสิ่งผิดปกติเกิดขึ้นในระหว่างโครงการแตกต่างกันมาก IRR ไม่เปิดเผยความสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นจากการลงทุน แต่จะได้รับผลตอบแทนที่คาดหวังเท่านั้น ดังนั้นจึงควรใช้ร่วมกับมาตรการความเสี่ยงเช่นการวิเคราะห์ความแปรปรวนหรือ "การวิเคราะห์กรณีที่แย่ที่สุด"
ผลตอบแทนของเหลว
ปัญหาเพิ่มเติมกับ IRR คือค่าไม่สามารถแปลโดยตรงเป็นกำไรสุทธิและไม่สอดคล้องกับกำไรสุทธิจริง โครงการเอกชนที่มีการลงทุนเริ่มต้นที่ R $ 100,000 และ 20% ของ IRR ต่อปีจะไม่จำเป็นต้องส่งผลให้ได้รับ R $ 20,000 ในช่วงปลายปี โครงการอาจไม่รักษาความน่าดึงดูดยาวนานเพียงเดือนเดียวและทำให้กำไรสุทธิ 1.6% ในช่วง 30 วันเหล่านี้ หากปรับเป็นรายปีอัตรานี้จะเท่ากับ 20% ต่อปี อย่างไรก็ตามหลังจากผ่านไปหนึ่งเดือนโอกาสในการลงทุนที่น่าดึงดูดใจดังกล่าวอาจไม่มีอยู่อีกต่อไปบังคับให้นักลงทุนฝากเงินทุนของเขาในธนาคารในอัตราที่ต่ำกว่ามาก